資源稅改影響煤企有限實施細節(jié)市場憂心

2011-10-12 10:30:30 來源：新華網(wǎng) 作者：魏曙光閱讀：

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修改后的資源稅條例公布后，有關煤炭資源稅的傳聞終于塵埃落定。動力煤稅率不變以遏制煤電矛盾，焦煤稅額小幅上調(diào)但可向下游轉(zhuǎn)移，綜合來看似乎對煤炭行業(yè)影響不大。反觀昨日的A股市場，煤炭板塊卻遭遇重挫，跌幅達6.66%。顯然，市場對于尚未公布的各省資源稅實施細節(jié)，仍心存疑慮。

動力煤稅率不變

修改后的煤炭資源稅稅率明顯低于市場預期。自去年6月開始在新疆啟動資源稅改革試點以來，市場普遍擔憂全國煤炭資源稅可能改為從價計征方法，從而可能大幅增加煤炭企業(yè)稅負成本。但從本次公布的新資源稅條例來看，動力煤煤種征收方法和標準未變，仍為0.3～5元/噸，這有助于遏制煤電矛盾的惡化。

中國煤炭運銷協(xié)會研究員李朝林認為，動力煤目前面臨煤電聯(lián)動危機，所以不宜改變動力煤稅率；另一方面，目前動力煤均是以大礦長協(xié)為主，是國家電力供應的保障性產(chǎn)品。從這兩個方面看，資源稅改對煤炭企業(yè)和下游電力企業(yè)影響不大。

焦煤稅額上調(diào)可向下轉(zhuǎn)移

資源稅新條例影響相對較大的是焦煤。此前，國務院已批準自2007年2月提高焦煤資源的稅額標準上限至8元/噸。本次焦煤征稅標準上調(diào)至8～20元/噸，由此計算每噸煤的成本將小幅上升。

不過，證券時報記者在采訪當中發(fā)現(xiàn)，多數(shù)焦煤生產(chǎn)企業(yè)表示新條例對其企業(yè)影響不大。原因有三：一是，目前焦煤市場和動力煤市場有較大差異，焦煤資源基本已經(jīng)完全市場化運作；二是，焦煤資源供不應求，所以焦煤煤礦必然會提高出廠價，其直接成本將順勢轉(zhuǎn)嫁出去；第三，雖然焦煤資源稅上調(diào)，但由于各煤礦回采率、區(qū)域、省市、煤種、礦井規(guī)模不同，每噸征收也各有差別，資源稅高的均是優(yōu)質(zhì)主焦煤或肥煤，其市場售價本身亦較高。

齊魯證券研究所所長龔云華表示，焦煤作為稀缺性資源，其盈利高于其他煤種，稅額標準調(diào)高有助于焦煤資源的合理開發(fā)和利用。而且焦煤的轉(zhuǎn)嫁能力較強，最多增加12元/噸的資源稅很容易通過價格轉(zhuǎn)移至下游行業(yè)。他強調(diào)，20元/噸的稅率比之前預期5%左右的銷售收入要低得多。

聯(lián)合金屬網(wǎng)高級分析師穆文鑫也認為，此次資源稅改對焦煤產(chǎn)品影響有限，但是不排除個別貿(mào)易商或私企將借機小幅推高焦煤價格，然而在當前大型煤礦仍處于強勢地位的情況下，市場仍將維持平穩(wěn)。

市場對各省實施細節(jié)存疑

顯然，修改后的資源稅條例公布之后，有關煤炭資源稅的利空消息釋放完畢。畢竟由于煤炭在我國能源消費中占比70%，如果對煤炭進行從價計征，其影響遠比石油天然氣要深遠。但是，從A股市場煤炭板塊走勢來看，投資者仍普遍抱有悲觀情緒。

昨日交易情況顯示，煤炭板塊午后遭遇重挫，收盤跌幅已經(jīng)擴大至6.66%，其中盤江股份（600395）甚至跌停。盤江股份公告稱，貴州省從10月1日起對原煤按價征收10%的調(diào)節(jié)基金，對出省原煤和洗混煤二次征收，每噸200元。盤江股份為此要承擔每年近5億元基金，影響每股收益0.4元。

此前，河南也于7月4日開始征收原煤30元/噸價格調(diào)節(jié)基金。而山西省早在2007年3月就開始征收可持續(xù)發(fā)展基金。此次貴州開始征收煤炭調(diào)節(jié)基金引發(fā)了市場對于國內(nèi)各省普遍開征調(diào)節(jié)基金的擔憂，因為除了山西以及內(nèi)蒙古等省份外，不少省份已經(jīng)是煤炭凈調(diào)入。

光大證券煤炭行業(yè)分析師張力揚認為，由于各省資源稅實施細節(jié)尚未公布，所以仍對后續(xù)情況積極關注。如果大幅上調(diào)實際稅率，可能對行業(yè)盈利產(chǎn)生負面影響。

不過，龔云華認為，考慮到目前各地方政府的資金需求，假設各地均提高煤炭資源稅標準至上限，即使根據(jù)靜態(tài)測算結(jié)果，其影響也有限，影響最大的焦煤企業(yè)為12.8%。而如果考慮動態(tài)傳導至下游，影響則更小。