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中國(guó)人民銀行20日發(fā)布了新的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR），一年期報(bào)價(jià)利率均較此前有所下降。通過改革完善LPR形成機(jī)制，貸款利率“兩軌合一軌”又邁進(jìn)一大步。利率加速并軌，誰(shuí)將受益？又如何確保低成本資金流向?qū)嶓w企業(yè)？
優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資成本或更低
“以前公司貸款利率基本是基準(zhǔn)利率上浮50％左右，今年融資環(huán)境有所改善，公司整體融資成本同比降低一半。”主營(yíng)跨境物流的深圳市有順供應(yīng)鏈有限公司總經(jīng)理陳明瀚告訴記者，但現(xiàn)在的實(shí)際貸款利率還是偏高，未來(lái)發(fā)展仍面臨一定壓力。
去年以來(lái)，市場(chǎng)利率水平一直在下降，現(xiàn)在十年期國(guó)債收益率在3％左右，較去年年初下降約1個(gè)百分點(diǎn)。但貸款利率的降幅則遠(yuǎn)不及市場(chǎng)利率，今年上半年，新發(fā)放的普惠型小微企業(yè)貸款平均利率6．82％，較去年平均水平下降0．58個(gè)百分點(diǎn)。
“雖然市場(chǎng)利率下來(lái)了，但是貸款利率的‘地板’比較硬，下降幅度相對(duì)較小。這是目前市場(chǎng)利率下行明顯，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)感受不足的一個(gè)重要原因，也是當(dāng)前利率市場(chǎng)化改革需要迫切解決的核心問題。”人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)20日在國(guó)新辦舉行的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上介紹，目前我國(guó)的貸款利率上下限已經(jīng)放開，但仍保留存貸款基準(zhǔn)利率，存在貸款基準(zhǔn)利率和市場(chǎng)利率并存的“利率雙軌”問題，影響貨幣政策有效傳導(dǎo)。
此前銀行的貸款利率主要是基于基準(zhǔn)貸款利率，如果基準(zhǔn)貸款利率長(zhǎng)期保持穩(wěn)定，政策利率的變化就不容易傳導(dǎo)到實(shí)際貸款利率。為此，人民銀行決定改革完善LPR形成機(jī)制，并要求各行在新發(fā)放的貸款中主要參考LPR定價(jià)。
針對(duì)貸款利率“換錨”，人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員馬駿表示，銀行的貸款利率以后要跟LPR掛鉤，LPR又與中期借貸便利利率（MLF）掛鉤，這樣就建立了比較順暢的傳導(dǎo)機(jī)制。未來(lái)如果政策利率下降，貸款利率也會(huì)跟著下降，有助于降低企業(yè)的融資成本，而資質(zhì)較優(yōu)的企業(yè)可能更受益于改革。
當(dāng)日，人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布的新LPR顯示，1年期LPR為4．25％，較此前下降6個(gè)基點(diǎn)，比貸款基準(zhǔn)利率低10個(gè)基點(diǎn)；5年期LPR為4．85％。
“這下可好了，說不定今后我們的貸款成本能進(jìn)一步降低?！鄙钲谝患裔t(yī)療器械企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)告訴記者，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)情況較好，之前企業(yè)已經(jīng)獲得一筆基準(zhǔn)利率的貸款用于新建生產(chǎn)基地。
LPR下降房貸利率不降
LPR不僅是企業(yè)貸款利率的主要參考，也是房貸利率的參考基準(zhǔn)。因此，此次LPR下降引發(fā)不少購(gòu)房者的關(guān)注。
“房貸利率由參考基準(zhǔn)利率變?yōu)閰⒖糒PR，參考的基準(zhǔn)變了，但利率水平不能下降，住房按揭貸款利率水平要保持基本穩(wěn)定。”劉國(guó)強(qiáng)明確表示，要堅(jiān)持“房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的”定位，落實(shí)房地產(chǎn)長(zhǎng)效管理機(jī)制，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，確保差別化住房信貸政策有效實(shí)施，保持個(gè)人住房貸款利率基本穩(wěn)定。近期，人民銀行將會(huì)發(fā)布關(guān)于個(gè)人住房貸款利率政策的公告。
在劉國(guó)強(qiáng)看來(lái)，落實(shí)“房住不炒”的目標(biāo)定位，就得做到房貸的增量不擴(kuò)張、房貸的利率不下降。這次改革完善LPR形成機(jī)制，重點(diǎn)在于深化利率市場(chǎng)化改革，并運(yùn)用改革的辦法推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。
中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，當(dāng)下貨幣政策主要是定向調(diào)控，鼓勵(lì)支持方向是制造業(yè)等實(shí)體企業(yè)，對(duì)于房地產(chǎn)貸款投放則進(jìn)行合理控制，特別是加強(qiáng)對(duì)存在高杠桿經(jīng)營(yíng)的大型房企的融資行為的監(jiān)管。在此背景下，低成本資金不會(huì)過度流向房地產(chǎn)行業(yè)。
“從總量來(lái)看，LPR可推動(dòng)融資成本整體下行，但從結(jié)構(gòu)性來(lái)看，對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的資金限制未必會(huì)放松?！眹?guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛表示，完善LPR機(jī)制與全面降息有所不同，不影響存量貸款利率。另外，對(duì)增量部分將嚴(yán)格符合監(jiān)管政策導(dǎo)向，且下行空間有限。
有利于銀行長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)
采用LPR對(duì)銀行內(nèi)部管理提出更高要求，尤其是LPR下降或影響銀行息差和收益。對(duì)此，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)副主席周亮表示，銀行必須抓緊練好內(nèi)功，提高市場(chǎng)化定價(jià)能力。
新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，LPR新機(jī)制實(shí)施后，銀行存貸款息差將會(huì)收窄，擁有更多中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等相對(duì)高收益資產(chǎn)的銀行將在新的LPR報(bào)價(jià)中受益，同時(shí)也會(huì)推動(dòng)商業(yè)銀行下沉信用資質(zhì)，提高風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和定價(jià)能力。
“銀行的貸款自主定價(jià)能力提升以后，綜合競(jìng)爭(zhēng)力提升，有利于銀行長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)?！比嗣胥y行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰表示，短期內(nèi)貸款利率下降可能會(huì)對(duì)銀行息差、盈利有一定的影響，但存款基準(zhǔn)利率是保留的，人民銀行將指導(dǎo)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)存款利率的自律管理，維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，穩(wěn)住銀行負(fù)債端的成本，為銀行可持續(xù)發(fā)展?fàn)I造有利的條件。
專家表示，盡管我國(guó)利率市場(chǎng)化改革已取得重要進(jìn)展，但最終實(shí)現(xiàn)“兩軌并一軌”，暢通利率傳導(dǎo)的“最后一公里”仍需努力。
“雖然貸款利率降低了，但很多銀行在給企業(yè)做貸款業(yè)務(wù)的時(shí)候會(huì)配套一些約束條件?！鄙钲谝患倚∑髽I(yè)的總經(jīng)理告訴記者，“為了爭(zhēng)取銀行的低息貸款，還有一些隱性支出，實(shí)際上貸款的綜合成本并不見得降低?！?/span>
對(duì)此，劉國(guó)強(qiáng)明確表示，利率市場(chǎng)化改革有利于增強(qiáng)貨幣政策的效果，但不能替代貨幣政策，也不能替代其他政策。下階段，人民銀行將會(huì)同有關(guān)部門，發(fā)揮政策合力，綜合采取多種措施，切實(shí)降低企業(yè)綜合融資成本。促進(jìn)信貸利率和費(fèi)用公開透明，嚴(yán)格規(guī)范金融機(jī)構(gòu)收費(fèi)，督促中介機(jī)構(gòu)減費(fèi)讓利。（新華社記者吳雨 張千千 吳燕婷）（據(jù)新華社）
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