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擔(dān)憂
外界再度密集發(fā)難人民幣
外界對(duì)人民幣匯率問(wèn)題的責(zé)難從來(lái)不曾間斷，此次WTO對(duì)人民幣匯率問(wèn)題的關(guān)注或代表著這一輪對(duì)人民幣匯率的責(zé)難達(dá)到高峰。
就在一個(gè)月之前，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院通過(guò)《2011年貨幣匯率監(jiān)督改革法案》，該法案的主要內(nèi)容是要求美國(guó)政府對(duì)“匯率被低估”的主要貿(mào)易伙伴征收懲罰性關(guān)稅。分析稱，此舉旨在逼迫人民幣加速升值。
根據(jù)美國(guó)立法程序，《2011年貨幣匯率監(jiān)督改革法案》還需在共和黨控制的眾議院獲得通過(guò)并由美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬簽署后才能成為法律。據(jù)外媒分析，眾議院已有225名議員簽名成為投票發(fā)起人，該議案很可能獲得通過(guò)。
近來(lái)，不僅美國(guó)政府在幾個(gè)重要的國(guó)際會(huì)議上施壓人民幣升值，美國(guó)的研究機(jī)構(gòu)也發(fā)布報(bào)告稱人民幣被低估。
美國(guó)智囊機(jī)構(gòu)彼得森研究所表示，人民幣逐步升值正在讓人民幣匯率更貼近基本面，但美元兌人民幣匯率仍被高估約9%。
該機(jī)構(gòu)在年中研究報(bào)告《基本面均衡匯率》中指出，由于人民幣兌美元溫和升值，且中國(guó)通貨膨脹水平高于美國(guó)，人民幣匯率低估程度已從4月份的16%降至10月末的11%。不過(guò)，人民幣兌美元雙邊匯率被低估程度仍達(dá)到24%；如果所有貨幣均接近基本面有效匯率(FEER)，則人民幣需要升值24%才能實(shí)現(xiàn)匯率的多邊均衡。
對(duì)此，商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽(yáng)表示，人民幣匯率是否在一個(gè)合理的區(qū)間，這需要有一套標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行核定，無(wú)論是IMF，或者是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，都認(rèn)為目前人民幣匯率基本處在一個(gè)合理的水平和合理的區(qū)間。
以中美貿(mào)易為例，沈丹陽(yáng)說(shuō)，中國(guó)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和國(guó)外的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家，經(jīng)過(guò)實(shí)證研究，得出一個(gè)結(jié)論：當(dāng)前人民幣匯率處在一個(gè)合理的水平上。他們還得出另外一個(gè)結(jié)論：人民幣匯率不是造成中美貿(mào)易失衡的主要原因。因?yàn)?，人民幣匯率從2005年到2008年升值了將近30%，但是這段時(shí)間中美貿(mào)易順差不降反升；從2010年到現(xiàn)在，人民幣又升值了將近10%，中國(guó)和其他國(guó)家的貿(mào)易順差大幅度減少，但是中美貿(mào)易順差卻繼續(xù)擴(kuò)大。中美貿(mào)易的不平衡不是一個(gè)簡(jiǎn)單的匯率問(wèn)題，也不只是一個(gè)簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。最關(guān)鍵的原因可能有兩個(gè)：一是美國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出了問(wèn)題。二是美國(guó)對(duì)向中國(guó)的出口產(chǎn)品采取限制性的、歧視性的措施。
預(yù)測(cè)
人民幣升值速度或放緩
與此前不同的是，伴隨此次密集發(fā)難人民幣浪潮的是國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)層面對(duì)人民幣升值預(yù)期的進(jìn)一步分化。
回顧過(guò)往，自去年6月份啟動(dòng)二次匯改以來(lái)，人民幣兌美元匯率持續(xù)升值。來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，11月16日人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3509。目前升值幅度已達(dá)7%以上。
據(jù)央行16日發(fā)布的三季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)至2011年9月末，人民幣兌美元匯率累計(jì)升值30.24%。根據(jù)國(guó)際清算銀行的計(jì)算，2011年前三季度，人民幣名義有效匯率升值1.58%，實(shí)際有效匯率升值4.24%；2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)至2011年9月，人民幣名義有效匯率升值16.59%，實(shí)際有效匯率升值27.81%。
有媒體援引上海社會(huì)科學(xué)院研究員潘正彥的話稱，未來(lái)6至12個(gè)月，人民幣兌美元還會(huì)保持升值態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)幾個(gè)月之后，美元兌人民幣就很可能跌破人民幣6.0000元的整數(shù)關(guān)口。
不過(guò)，持人民幣未來(lái)升值空間有限的觀點(diǎn)的業(yè)內(nèi)人士也不在少數(shù)。在離岸遠(yuǎn)期市場(chǎng)，美元兌人民幣NDF(無(wú)本金交割遠(yuǎn)期)已與國(guó)內(nèi)中間價(jià)倒掛近一個(gè)半月，種種跡象表明，重啟匯改以來(lái)人民幣兌美元持續(xù)升值的現(xiàn)象已減緩，這也引發(fā)了關(guān)于人民幣貶值預(yù)期的說(shuō)法。
瑞穗證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，歐債危機(jī)導(dǎo)致外需減少，而國(guó)內(nèi)需求依舊旺盛，將使中國(guó)貿(mào)易順差連續(xù)下滑，減小人民幣升值的壓力和必要性。預(yù)計(jì)明年人民幣兌美元升幅將減緩至4%。
商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院副研究員梅新育此前發(fā)文稱，明年上半年前，“人民幣貶值壓力正在累積”。梅新育主要是從美元升值壓力突顯的角度得出上述結(jié)論的。
他表示，歐債危機(jī)升級(jí)、日本經(jīng)濟(jì)疲軟、新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體不確定性上升等形勢(shì)，都將驅(qū)使市場(chǎng)參與者逃向美元，令美元匯率強(qiáng)勁升值；此外，他預(yù)計(jì)自2002年以來(lái)的初級(jí)產(chǎn)品牛市即將終結(jié)，而這一牛市終結(jié)雖然對(duì)中國(guó)有一定程度的利好，“但一旦其他熱門新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和貨幣匯率大逆轉(zhuǎn)啟動(dòng)，金融市場(chǎng)上的傳染效應(yīng)將使人民幣不得不承受與其他新興市場(chǎng)貨幣一樣的貶值壓力。”
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