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我國疫情態(tài)勢向好、經(jīng)濟發(fā)展有序推進，這成為國內(nèi)金融市場穩(wěn)健運行的基石。但全球疫情蔓延、國際金融市場動蕩加大，不免給我國金融市場帶來外部壓力。近期我國金融市場表現(xiàn)如何？怎樣支撐市場持續(xù)平穩(wěn)運行？未來宏觀政策工具箱還有哪些工具？
逆境中彰顯難得韌性 金融穩(wěn)健運行有三大支撐
大雪壓青松，青松挺且直。面對國際金融市場動蕩，中國金融市場表現(xiàn)頗為穩(wěn)健。人民幣匯率總體穩(wěn)定，中國股市平穩(wěn)運行韌性較強，債券市場違約規(guī)模保持在正常水平……
“我國金融市場經(jīng)受住了考驗，表現(xiàn)出了高度的穩(wěn)定性，波動幅度很小?！敝袊嗣胥y行副行長陳雨露認為，目前中國的金融市場運行總體平穩(wěn)，市場預(yù)期也比較穩(wěn)定。
中國已經(jīng)是一個世界性的金融大國，擁有世界最大規(guī)模的信貸市場和外匯儲備規(guī)模，擁有世界第二大的股票市場、債券市場和保險市場。中國金融市場的穩(wěn)健運行，對穩(wěn)定全球金融市場信心至關(guān)重要。全球看見了，中國經(jīng)濟金融均彰顯出難得的韌性。
金融穩(wěn)健運行的“底氣”源自哪里？這源于國內(nèi)疫情防控成效明顯，源于中國經(jīng)濟長期向好趨勢不改，也源于近年來中國金融改革的重要進展。
當前，以武漢市為主戰(zhàn)場的全國本土疫情傳播已基本阻斷。疫情形勢是影響金融市場非常重要的變量。疫情得到有效控制，為恢復(fù)經(jīng)濟、穩(wěn)定金融創(chuàng)造良好環(huán)境。
與此同時，中國經(jīng)濟憑借國內(nèi)巨大的市場、齊備的生產(chǎn)要素等優(yōu)勢展現(xiàn)出了較強韌性和較大回旋余地，長期向好的大趨勢沒有變。
“我國實體經(jīng)濟已經(jīng)在邊際改善。”陳雨露分析，從3月以來支付結(jié)算數(shù)據(jù)和存貸款數(shù)據(jù)動態(tài)來看，實體經(jīng)濟持續(xù)向好。
隨著全國范圍的復(fù)工復(fù)產(chǎn)正在積極有序推進，上市公司復(fù)工率已經(jīng)超過98％，企業(yè)資金往來和資金周轉(zhuǎn)速率明顯加快，經(jīng)濟活躍度正在修復(fù)。中國作為全球經(jīng)濟增長“穩(wěn)定器”“動力源”的作用將進一步凸顯，中國經(jīng)濟廣闊的發(fā)展空間將為金融市場穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)，中國資產(chǎn)吸引力也將不斷上升。
值得關(guān)注的是，近年來隨著防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)、金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和金融領(lǐng)域開放的不斷推進，中國金融體系的穩(wěn)健性不斷提高。
數(shù)據(jù)顯示，當前股票市場的杠桿資金總量與2015年高峰時相比已經(jīng)下降了80％，高比例質(zhì)押上市公司數(shù)量較高峰時期已經(jīng)下降了1／3，銀行資本充足率和保險公司償付能力充足率分別達14.6％和247％……
近年來，金融改革開放不斷深化下好“先手棋”，維護了金融市場平穩(wěn)運行。
金融精準施策 穩(wěn)定市場支持實體
貨幣金融政策是應(yīng)對突發(fā)事件沖擊、恢復(fù)經(jīng)濟增長的重要政策手段。疫情發(fā)生以來，金融部門加大逆周期調(diào)節(jié)的力度，保障流動性合理充裕，把支持實體經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置。
在金融市場開市后，2月3日和4日人民銀行累計開展1.7萬億元短期逆回購操作投放資金，對維護市場流動性和金融市場平穩(wěn)運行發(fā)揮了關(guān)鍵作用。
“超預(yù)期提供流動性保證了銀行體系和貨幣市場流動性的充裕，及時穩(wěn)定了市場情緒，確保疫情防控特殊時期金融市場平穩(wěn)運行。”中國民生銀行首席研究員溫彬說，同時堅持不搞大水漫灌式的強刺激，平衡好穩(wěn)增長和防風險的關(guān)系。
與此同時，多種貨幣政策工具也為疫情防控和恢復(fù)生產(chǎn)提供了資金保障。此次戰(zhàn)“疫”政策指向非常明確，就是支持實體經(jīng)濟。為此出臺的一系列金融政策也非常具有針對性，核心目的就是保障企業(yè)資金流，同時降低實體經(jīng)濟融資成本。
——運用定向工具精準支持保供復(fù)產(chǎn)。前期設(shè)立的3000億元專項再貸款，以及后增加的5000億元再貸款、再貼現(xiàn)額度，已經(jīng)累計使企業(yè)獲得優(yōu)惠利率貸款超3300億元，幫助企業(yè)渡過難關(guān)。
——引導(dǎo)市場利率穩(wěn)步下行。疫情發(fā)生以來，公開市場逆回購、中期借貸便利中標利率、貸款市場報價利率先后各下降10個基點，帶動市場整體利率下行。2月一般貸款利率為5.49％，比貸款市場報價利率（LPR）改革前下降了0.61個百分點。
——間接和直接融資共同發(fā)力。目前我國銀行機構(gòu)為抗擊疫情提供的信貸支持已超過1.8萬億元，并安排小微企業(yè)到期貸款本息延期還款；今年前兩個月交易所市場股票、債券合計融資約1.3萬億元。
金融穩(wěn)，經(jīng)濟穩(wěn)。新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼表示，在戰(zhàn)“疫”過程中，中國經(jīng)濟和金融體系之間建立了良性而有效的雙向互動。一方面，我國實體經(jīng)濟復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序開展，為金融穩(wěn)定提供了堅實的保障；另一方面，金融體系平穩(wěn)運行為實體經(jīng)濟提供了強大的支持，金融市場預(yù)期的穩(wěn)定也提振了投資和消費信心。
政策空間大彈性足 做好應(yīng)對挑戰(zhàn)的充分準備
當前，我國零星散發(fā)病例和局部暴發(fā)疫情的風險仍然存在，全球疫情大流行，對世界經(jīng)濟造成嚴重沖擊，國際金融市場動蕩加劇，這對我國的經(jīng)濟金融發(fā)展帶來新的挑戰(zhàn)。與此同時，在國內(nèi)逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營秩序的過程中，中小微企業(yè)仍然面臨較大壓力。
面對國內(nèi)外挑戰(zhàn)，我們無懼風雨，我國宏觀政策的空間和工具儲備是充足的。
未來，我國宏觀政策工具仍然較為豐富，具有較大的操作空間。專家認為，未來可適時加大公開市場操作，調(diào)整MLF中標利率，適時定向降準等。人民銀行副行長劉國強還曾提到，將綜合考慮經(jīng)濟增長、物價水平等基本面情況，適時適度調(diào)整存款基準利率。
咬定青山不放松，任爾東南西北風。事實上，面對國際市場風云變幻，我國仍堅持改革，用足用好現(xiàn)有政策空間和工具手段，以應(yīng)對各種潛在的風險和挑戰(zhàn)，同時，著力加強國際宏觀政策協(xié)調(diào)。
陳雨露表示，金融系統(tǒng)將會按照既有的政策框架和市場化、法治化的原則，準確把握疫情防控和經(jīng)濟形勢的階段性變化，因時因勢調(diào)整政策的力度、節(jié)奏和重點。
“在全球降息大潮開啟和通脹壓力仍存的情況下，中國貨幣政策調(diào)控方向展現(xiàn)出定力，不僅堅持M2和社會融資規(guī)模增速與名義利率增速相匹配的基本思路，也加快推進利率市場化改革，保證金融讓利于實體經(jīng)濟的方向不動搖?！惫ゃy國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實認為，這一方面保留了政策空間，另一方面也避免了大水漫灌。
當前，我國金融市場面臨的內(nèi)外形勢依然復(fù)雜嚴峻，需要保持清醒頭腦，加強對國際金融市場運行的監(jiān)測，做好政策儲備，決不可掉以輕心。
中國經(jīng)濟金融政策應(yīng)對及時、空間大、彈性足，相信下一步中國金融市場將繼續(xù)穩(wěn)定運行，進一步發(fā)揮金融服務(wù)實體經(jīng)濟的作用，對穩(wěn)定全球金融市場信心作出重要貢獻。（新華社記者 吳雨 劉慧 劉開雄） （據(jù)新華社）
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