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據(jù)《華爾街見聞》報(bào)道，過去的30年中，全球最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體美國和中國一直在對本國貨幣購買力進(jìn)行貶值。過去12年中，其他國家也競相加入了貶值的比賽。全球化似乎成為了一場貨幣貶值和向外輸出通脹的過程。
到底誰是這場貨幣貶值大戰(zhàn)的冠軍呢？高盛的圖表提供了一些線索。下圖顯示了從1981年以來，各主要經(jīng)濟(jì)體貨幣相對于黃金的購買力變化趨勢。中國一直在引領(lǐng)著貶值的潮流，而且從未被超越。
分析稱，在美聯(lián)儲QE和歐洲央行LTRO的時(shí)候，中國央行拋售了大量的美元以維持人民幣穩(wěn)定。
背景知識：
各國貨幣之所以可以進(jìn)行對比，能夠形成相互之間的比價(jià)關(guān)系，原因在于它們都代表著一定的價(jià)值量，這是匯率的決定基礎(chǔ)。 在金本位制度下，黃金為本位貨幣。兩個(gè)實(shí)行金本位制度的國家的貨幣單位可以根據(jù)它們各自的含金量多少來確定他們之間的比價(jià)，即匯率。 如在實(shí)行金幣本位制度時(shí)，英國規(guī)定1英鎊的重量為123.27447格令，成色為22K金，即含金量113.0016格令純金；美國規(guī)定1美元的重量為25.8格令，成色為千分之九百，即含金量23.22格令純金。根據(jù)兩種貨幣的含金量對比，1英鎊=4.8665美元，匯率就以此為基礎(chǔ)上下波動(dòng)。
在紙幣制度下，各國發(fā)行紙幣作為金屬貨幣的代表，并且參照過去的作法，以法定匯率規(guī)定紙幣的含金量，稱為金平價(jià)，金平價(jià)的對比是兩國匯率的決定基礎(chǔ)。 但是紙幣不能兌換成黃金，因此，紙幣的法定含金量往往形同虛設(shè)。所以在實(shí)行官方匯率的國家，由國家貨幣當(dāng)局（財(cái)政部、中央銀行或外匯管理當(dāng)局）規(guī)定匯率，一切外匯交易都必須按照這一匯率進(jìn)行。在實(shí)行市場匯率的國家，匯率隨外匯市場上貨幣的供求關(guān)系變化而變化。 匯率對國際收支，國民收入等具有影響。
固定匯率制：是指一國政府將本國貨幣與外國貨幣的兌換比例，以法定形式固定下來，并將匯率的波動(dòng)限制在較少的范圍內(nèi)。
浮動(dòng)匯率制度：是指匯率不受平價(jià)制約，主要以市場供求為基礎(chǔ)，由市場機(jī)制自行調(diào)節(jié)的匯率，政府既不規(guī)定本國貨幣與外國貨幣的兌換比例，也不限定匯率波動(dòng)幅度。
可調(diào)整的釘住匯率制度：是指政府預(yù)先確定、公開承諾，并用干預(yù)市場的方法而得到的本國貨幣與某種(或某些)主要外幣的法定平價(jià)和允許匯率上下波動(dòng)的幅度，但是可以定期地調(diào)整法定的平價(jià)，以利用貨幣的貶值或升值來校正國際收支的不平衡，這是根據(jù)布雷頓森林體系建立的一種國際匯率制度。
有管理的浮動(dòng)匯率：匯率的長期走勢不受政府管理的影響而由市場供求關(guān)系所決定的，但匯率的短期波動(dòng)受到貨幣當(dāng)局干預(yù)的影響；亦被稱為骯臟浮動(dòng)。（編者注：人民幣匯率是有管理的浮動(dòng)匯率)
人民幣匯率制度：自2005年7月21日起，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。當(dāng)時(shí)施行的匯率機(jī)制改革的主要內(nèi)容包括三個(gè)方面：
一是匯率調(diào)控的方式。實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是參照一籃子貨幣、根據(jù)市場供求關(guān)系來進(jìn)行浮動(dòng)。這里的"一籃子貨幣"，是指按照我國對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個(gè)貨幣籃子。同時(shí)，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)，維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?；@子內(nèi)的貨幣構(gòu)成，將綜合考慮在我國對外貿(mào)易、外債、外商直接投資等外經(jīng)貿(mào)活動(dòng)占較大比重的主要國家、地區(qū)及其貨幣。參考一籃子表明外幣之間的匯率變化會(huì)影響人民幣匯率，但參考一籃子貨幣不等于盯住一籃子貨幣，它還需要將市場供求關(guān)系作為另一重要依據(jù)，據(jù)此形成有管理的浮動(dòng)匯率。這將有利于增加匯率彈性，抑制單邊投機(jī)，維護(hù)多邊匯率穩(wěn)定.
二是中間價(jià)的確定和日浮動(dòng)區(qū)間。中國人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣對人民幣交易的中間價(jià)格。
三是起始匯率的調(diào)整。2005年7月21日19時(shí)，美元對人民幣交易價(jià)格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價(jià)，外匯指定銀行可自此時(shí)起調(diào)整對客戶的掛牌匯價(jià)。這是一次性地小幅升值2%，并不是指人民幣匯率第一步調(diào)整2%，事后還會(huì)有進(jìn)一步的調(diào)整。因?yàn)槿嗣駧艆R率制度改革重在人民幣匯率形成機(jī)制的改革，而非人民幣匯率水平在數(shù)量上的增減。這一調(diào)整幅度主要是根據(jù)我國貿(mào)易順差程度和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要來確定的，同時(shí)也考慮了國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的適應(yīng)能力。
【延伸閱讀】專家認(rèn)為中國貨幣政策對美國不構(gòu)成威脅
彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所的兩位成員所長伯格斯滕和資深研究員加格農(nóng)說，中國最近"—直并非"貨幣"侵犯"方面的主要"罪犯"。彼得森研究所最近的一篇論文估計(jì)，人民幣處于與美元實(shí)現(xiàn)"平衡"的8%的水平范圍內(nèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中國的一些批評者所說的低估30%或者更多?！?/span>詳細(xì)】
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