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新華網(wǎng)上海4月18日電（記者 有之炘）人民幣最近漲勢迅猛，僅4月以來，對美元的升值幅度已達0．4％，對日元匯率更是升值了4％，讓出口商既擔憂又無奈。從經(jīng)濟基本面看來，人民幣的升值條件并不充分，究竟是什么導致人民幣不斷創(chuàng)新高？
人民幣被動升值
從年初至今，人民幣對美元的中間價已從6．2897升至目前的6．2416，累計升值481個基點。而在2012年期間，其升幅僅為146個基點。
義烏絲黛假發(fā)有限公司銷售經(jīng)理林新福告訴記者，公司對日本和歐美市場都有出口業(yè)務，報價均用美元，僅4月份以來的人民幣升值幅度就已讓公司的銷售利潤壓縮了2％。“我們的承受底線是人民幣對美元在6．2的位置，再這么升下去，就幾乎沒有利潤可言了。”林新福坦言，“當然我們也和海外客戶提出過用人民幣結(jié)算，但是對方不接受，我們的議價能力相當有限。”
此外，人民幣對日元的升值更加被動。自從新上任的日本央行行長黑田東彥推出了史無前例的寬松政策之后，日元對美元一落千丈，相對于人民幣的貶值幅度越發(fā)明顯。最近半年以來，日元對人民幣的貶值幅度已超過20％。
“這一波人民幣升勢讓公司損失利潤至少3％。”上海云坤工藝美術(shù)制品有限公司總經(jīng)理董立坤告訴記者，“尤其是人民幣對日元的升值幅度超過對美元的升值幅度，上半年我們和一些日本客戶之間用日元報價，下半年決定一律回歸用美元報價。”
至于為何不采用套期保值的工具來對沖匯兌損失，董立坤告訴記者，首先這些金融工具的門檻較高、數(shù)額較大；其次使用成本對于利潤本來就不豐厚的企業(yè)而言是一筆負擔。因此，不少企業(yè)依然采取同海外客戶一對一講價的方式。“下半年我們和客戶談價格的時候，準備預留3％－5％的人民幣升值空間，客戶一般都表示理解。”
兩大因素推高匯率
從基本面分析，一季度的中國GDP同比增長7．7％，低于市場預期，顯示經(jīng)濟復蘇勢頭并不強勁。那究竟是什么推高了人民幣匯率？
分析人士指出，主要基于兩方面原因：
一是2013年世界銀行與IMF春季年會即將召開。法興銀行經(jīng)濟學家姚煒認為，為避免人民幣匯率成為中美會談以及重點國際會議期間各方談論的焦點，人民幣在這些重要會議前夕都有走高的慣例。
二是外圍經(jīng)濟量化寬松，套利資金近段時間持續(xù)沖擊中國市場，在國內(nèi)資金面流動性較為充裕的背景下，央行需要通過匯率釋放流動性壓力。招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒表示，當前歐、美、日、韓紛紛采取寬松的貨幣政策，這是我國當前面臨資本流入壓力的國際背景。預計2013年人民幣對美元有望維持2％左右的升值幅度，全年新增外匯占款可能達到2萬億元。
下半年或現(xiàn)階段性貶值
市場預計人民幣短期將繼續(xù)升值，但依然有多個因素可能削弱人民幣進一步升值。
姚煒從人民幣現(xiàn)行的匯率機制分析，人民幣升值的空間和理由并不充分。“人民幣匯率參考的一籃子貨幣中，如果同貿(mào)易比例掛鉤，那么歐元和日元的權(quán)重占比分別是20％和15％。若歐元和日元繼續(xù)貶值，那么人民幣就不能升值太快，否則必將會拖累出口部門的表現(xiàn)。”
安邦咨詢首席研究員陳功從基本面分析，今年一季度的經(jīng)濟開局不佳，中國經(jīng)濟弱復蘇的格局將制約人民幣升值，甚至導致人民幣階段性貶值。
中期而言，下半年人民幣可能難以避免地經(jīng)歷階段性貶值。市場人士普遍判斷，美聯(lián)儲可能從今年四季度開始逐步退出QE。這會觸發(fā)國際資金從新興市場撤出流向美國，導致國際資金套利意愿減弱，屆時人民幣匯率可能下行。
專家建議，人民幣不妨兌現(xiàn)雙向波動的承諾，主動放緩升值步伐，防止實體經(jīng)濟因匯率過高而承受多余的壓力。
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