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十大虧損央企869億債務(wù)年內(nèi)到期 倒逼賣子償債
2013-05-30 18:45:16 來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：徐亦姍 谷楓 閱讀：
中鋁再融資籌劃年余未果
5月10日，中國(guó)鋁業(yè)發(fā)布公告，擬剝離鋁加工業(yè)務(wù)，包括整體轉(zhuǎn)讓旗下9家相關(guān)鋁加工企業(yè)股權(quán)及分公司資產(chǎn)，同時(shí)還將出售貴州分公司氧化鋁生產(chǎn)線，其凈資產(chǎn)評(píng)估值合計(jì)超過80億元。
記者從業(yè)內(nèi)了解到，中國(guó)鋁業(yè)鋁加工業(yè)務(wù)在2012年虧損額達(dá)到12 億元，占公司凈利潤(rùn)虧損約15%，成為業(yè)績(jī)虧損主因之一。
有市場(chǎng)分析認(rèn)為，中國(guó)鋁業(yè)龐大的資產(chǎn)出售能夠降低今年即將到期的巨額償債壓力。根據(jù)公司2012年年報(bào)，其中短期融資券、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、一年內(nèi)到期的中期票據(jù)三項(xiàng)總和高達(dá)217.23億元。今年一季度，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)73.76%。
對(duì)此中國(guó)鋁業(yè)一位人士對(duì)記者表示，到期債務(wù)融資工具的置換不會(huì)給公司帶來支付上的壓力。“對(duì)于陸續(xù)有超短期融資券及短期融資券到期，公司將合理利用現(xiàn)有存量周轉(zhuǎn)資金安排好資金調(diào)度及存量債券置換時(shí)間的錯(cuò)配，最大限度提高資金使用效率。”
“此次交易剝離公司較難扭虧為盈的業(yè)務(wù)，有望減少虧損約16.6 億元。”中金公司指出，“公司本次轉(zhuǎn)讓的股權(quán)與資產(chǎn)有望帶來交易對(duì)價(jià)不低于82億元，將增加公司現(xiàn)金余額約67%，公司凈負(fù)債水平下降約8%。”
不過面對(duì)今年即將到期的217億待償還負(fù)債，上述資產(chǎn)出售無疑杯水車薪。對(duì)此，中國(guó)鋁業(yè)年初至今不斷頻繁發(fā)行短期融資券，5月24日，中國(guó)鋁業(yè)成功發(fā)行2013年第一期20億元超短期融資券，期限270天，票面利率3.8%。
此外為降低融資成本，中國(guó)鋁業(yè)還籌劃通過定向增發(fā)方式，募集80億元投向于氧化鋁等項(xiàng)目，其中有20億元更直接用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
對(duì)此，前述中國(guó)鋁業(yè)內(nèi)部人士告訴記者。“公司通過多渠道融資來降低資金成本，近期的發(fā)債等融資行為，只是調(diào)整和優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，并不會(huì)額外增加公司成本。”
但有色金屬行業(yè)的低迷也導(dǎo)致中國(guó)鋁業(yè)再融資受到?jīng)_擊，“去年中國(guó)鋁業(yè)為再融資做了很長(zhǎng)時(shí)間推介，但最終還是沒發(fā)出去。”一位投行中介人士告訴記者，“根本原因在于行業(yè)情況太糟糕，沒有機(jī)構(gòu)愿意接。”
遠(yuǎn)洋仍擬增加貸款規(guī)模
同樣選擇以出售資產(chǎn)換回現(xiàn)金流的還有*ST遠(yuǎn)洋。在保殼壓力下，*ST遠(yuǎn)洋年初至今已經(jīng)先后兩次發(fā)布資產(chǎn)出售公告，擬將手下中遠(yuǎn)物流、中遠(yuǎn)集裝箱股權(quán)予以出售，以實(shí)現(xiàn)48.7億元投資收益和154億元現(xiàn)金回流。
“去年虧損額度較大，所以整個(gè)經(jīng)營(yíng)性的現(xiàn)金流是個(gè)流出的狀況，這是不好的方面。另外，財(cái)務(wù)費(fèi)用確實(shí)也在增加。好的方面是我們整體的財(cái)務(wù)狀況是正常的，短期償債能力的指標(biāo)看還是在比較合理的水平。當(dāng)然，這種持續(xù)性流出狀況不能永遠(yuǎn)這樣，否則會(huì)很糟糕。”中國(guó)遠(yuǎn)洋內(nèi)部人士此前接受記者采訪時(shí)表示。
而對(duì)于今年的整體融資方面，該人士則透露，“今年肯定會(huì)增加貸款規(guī)模，因?yàn)槲覀冋w融資的安排是有結(jié)構(gòu)的，要根據(jù)整個(gè)債務(wù)狀況長(zhǎng)短債結(jié)構(gòu)來做出不同安排，我們整個(gè)債務(wù)情況還是可以的。所以今年一定會(huì)增加貸款規(guī)模，需要用這些借新還舊的方式來做出一些安排，目前整個(gè)公司的融資渠道是通暢的。”
不過，在“發(fā)新債，換舊債”的模式下，融資規(guī)模擴(kuò)大帶來的成本增加無疑使亟待扭虧的*ST遠(yuǎn)洋頭痛不已。“一方面要保持現(xiàn)金流平衡，一方面要控制財(cái)務(wù)費(fèi)用，有時(shí)必須要在這兩者之間做出一個(gè)抉擇。”前述中國(guó)遠(yuǎn)洋內(nèi)部人士指出。
“財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加也是兩個(gè)方面，一個(gè)方面確實(shí)也是貸款利息的增加，一個(gè)方面是匯率升抑因素在里面，匯率升抑的因素也不太好控，比如現(xiàn)在我們這塊美元占絕大多數(shù)，這樣美元與人民幣匯率的變化對(duì)它是有影響的，這個(gè)是不可控的，能夠可控的就是財(cái)務(wù)費(fèi)用方面所做的一些工作。”該人士進(jìn)一步表示，“所以我們預(yù)計(jì)2013年借入貸款成本會(huì)高于原有貸款成本，我們會(huì)竭盡全力去控制，會(huì)有一些合理的安排，但總的趨勢(shì)是減少的可能性不太大，只能說少增加些。”
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